科创板投价报告要求引热议 券商应尽快提升定价能力

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(原标题:科创板价格报告需要热烈讨论。经纪人应尽快提高定价能力)

中国证券业协会最近向各证券公司发出了《关于进一步明确科创板投资价值研究报告要求的通知》(简称“ 《通知》”),以进一步明确证券公司发行价格报告的有关规定。业界认为,《通知》支持定价报告的“锚点”,这有助于提高董事会的价格,从而提高定价效率。经纪公司应积极响应和实施《通知》的要求,并提高自己的研究和定价能力。

规格报告撰写

业内消息人士称,根据先前发布的《科创板首次公开发行股票承销业务规范》,主承销商应向线下投资者提供投资价值研究报告。鉴于科学与技术委员会新股的发行价格完全由市场决定,因此经纪价格报告对于投资者判断公司的价值具有重要的参考作用。

新纪元证券首席经济学家潘向东指出,证券公司投资报告的质量将直接影响投资者对科技型企业的熟悉程度和投资过程。如果价格报告中存在不规范和误导性内容,也将影响中国注册制度的实施效果和科技板市场的稳定运行。高质量的价格报告将有助于改善资本市场和科学技术的价格发现功能。董事会的定价效率和上市公司的质量,实现了资本市场与国际标准的融合。

《通知》在许多方面,证券公司发布价格报告的要求都得到了明确,并着重强调了加强内容质量控制的必要性。例如,应客观地将发行人与主要竞争对手(例如可比公司)进行比较,以评估公司的行业状况;公司估值所用的参数和估值方法应客观,专业,并说明选拔依据,不得随意调整;证券公司应当加强对价格报告的内部控制,重点加强制度建设和流程建设,明确价格报告的合规要求。

天风策略首席分析师刘晨鸣认为,《通知》为经纪人发布价格报告提供了一个总体框架,所有这些都需要董事会的特征。他说:“如何进行估值一直是董事会定价的难点。由于公司不将利润作为单一指标,因此传统的市盈率可能无效,机构投资者将失去定价标准。在这种情况下,价格报告的作用是为定价提供“锚点”。

刘晨鸣指出,《通知》的发布,不仅有利于规范券商撰写投资价格报告,也有助于公司提高定价效率,并为增量资金进入市场提供动力。 “严格的风险控制将为寻求获得稳定回报的长期基金(例如养老金)提供额外的保护。”

积极应对变化

《通知》经纪委员会的研究定价将发生什么变化?

刘晨明认为,大多数科技委员会公司都来自新兴领域,它们所处的行业可能处于工业周期的初期。对于券商研究人员而言,有必要在一定程度上跳出过去的行业研究框架,并更深入地了解新兴行业。行业特点,了解新格式,新业务模式。 “ 《通知》对经纪研究能力提出了更高的要求。例如,评估方法的选择应更加多样化,并且应针对不同的细分市场选择不同的方法,以供参考成熟的海外市场。”

刘晨明指出,《通知》对投资报告的风险披露有更高的要求。这方面要求经纪人加强整体内部风险控制,严格控制价格报告。另一方面,作者需要考虑多种情况。定量分析可能的危险因素。

潘向东认为,经纪人应从四个方面执行10030010的要求:一是按要求加强内部合规审查,经纪研究机构应完善科技价格报告撰写和发布的管理制度。董事会,并加强报告的合规性。性行为,防止错误和虚假信息误导投资者;第二,继续加强科技研究员的教育,提醒分析人员董事会投资报告的严谨性,规范报告发布行为;第三,加强科技委员会分析师的自律管理;四是加强对科技投入报告内容的质量控制。

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